Galvenā atšķirība - atlikušie ienākumi pret EVA
Ieguldījumu iespēju izvērtēšana ir svarīga, lai realizētu katra ieguldījumu varianta attiecīgās izmaksas un ieguvumus. Atlikušie ienākumi un EVA (ekonomiskā pievienotā vērtība) ir divas metodes, kas novērtē, cik daudz līdzekļu, kas pārsniedz uzņēmuma kapitāla izmaksas, paredzams, ka ieguldījums radīs. Gan atlikušie ienākumi, gan EVA ir balstīti uz vienu un to pašu principu, atšķirība ir to aprēķināšanas veidā. Kamēr atlikušie ienākumi aprēķinos izmanto pamatdarbības peļņu, EVA izmanto tīro darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas. Šī ir galvenā atšķirība starp atlikušajiem ienākumiem un EVA.
Kas ir atlikušie ienākumi?
Atlikušais ienākums ir darbības rādītājs, ko parasti izmanto, lai novērtētu nodaļu darbības rezultātus un kurā no peļņas tiek atskaitīta finanšu maksa. Šī finanšu maksa atspoguļo kapitāla izmaksas naudas izteiksmē (ko iegūst, reizinot pamatdarbības aktīvus ar kapitāla izmaksām). Neto pamatdarbības ienākumi ir starpība starp ienākumiem, ko rada ieguldījums, atskaitot saistītos izdevumus.
Atlikušais ienākums=Neto darbības peļņa - (pamatdarbības aktīvi kapitāla izmaksas)
- Neto darbības peļņa – peļņa no saimnieciskās darbības (bruto peļņa mīnus saimnieciskās darbības izdevumi) pirms procentu un nodokļu atskaitīšanas.
- Darbības līdzekļi - līdzekļi, ko izmanto ieņēmumu gūšanai
- Kapitāla izmaksas - iespēja veikt ieguldījumus.
Uzņēmumi var iegūt kapitālu pašu kapitāla vai parāda veidā; daudzi uzņēmumi vēlas apvienot abus.
Pašu kapitāla izmaksas
Akcionāriem jānodrošina atdeves likme
Parāda izmaksas
Parādniekiem jānodrošina atdeves likme
Vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC)
WACC aprēķina vidējās kapitāla izmaksas, ņemot vērā gan pašu kapitāla, gan parāda komponentu svērumus. Šī ir minimālā likme, kas jāsasniedz, lai radītu akcionāru vērtību.
Piem. Pēdējā finanšu gadā A nodaļa guva peļņu 20 000 USD apmērā. Uzņēmuma aktīvu bāze bija 90 000 USD, kas ietvēra gan parādu, gan pašu kapitālu. Uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas ir 13%, un to izmanto, aprēķinot finanšu maksu.
Atlikušais ienākums=20 000 - (90 00013%)=8 300 ASV dolāri
Finanšu maksa 11 700 ASV dolāru apmērā ir minimālā peļņa, ko pieprasa finansējuma sniedzēji no viņu nodrošinātā 90 000 $ kapitāla. Tā kā nodaļas faktiskā peļņa pārsniedz šo, nodaļa ir reģistrējusi atlikušos ienākumus 8 300 ASV dolāru apmērā.
RI var sniegt ieskatu par ieguldījumu atdeves likmi dažādās nodaļās.
Piem. Apsveriet divas darbības nodaļas un to atlikušos ienākumus, kā norādīts tālāk.
A B
Neto darbības peļņa USD 25 000 USD 25 000
Darbības līdzekļi 10 000 USD 18 000
Kapitāla izmaksas 10% 10%
Atlikušais ienākums $ 24000 $ 23, 200
Lai gan iepriekš minētās divas nodaļas gūst līdzīgu peļņu, B nodaļas aktīvu bāze ir ievērojami augstāka nekā A nodaļas, tādējādi tās atlikušie ienākumi ir mazāki. Tas ir tāpēc, ka ir nepieciešams vairāk aktīvu, lai gūtu līdzīgus ienākumus kā A nodaļai.
Kas ir EVA?
EVA tiek aprēķināta arī, izmantojot kapitāla izmaksas, novērtējot, cik lielu vērtību ieguldījums rada biznesam. EVA prognozē, kāda būs uzņēmuma peļņa pēc nodokļu nomaksas, atņemot kapitāla izmaksas naudas izteiksmē no prognozētās tīrās darbības peļņas pēc nodokļu nomaksas. EVA aprēķināšanas formula ir
EVA=tīrā darbības peļņa pēc nodokļu nomaksas - (pamatdarbības aktīvi kapitāla izmaksas)
Pievienotā ekonomiskā vērtība tiek saukta arī par EVA TM, kas ir preču zīmes veiktspējas mērījums, ko izstrādājis ASV konsultāciju uzņēmums Stern Stewart &Co; tas ir guvis plašu pielietojumu starp daudziem labi zināmiem uzņēmumiem, piemēram, Siemens, Coca-Cola, Pepsi un Herman Miller.
Figure_1: EVA Coca-Cola un Pepsi no 2001. līdz 2003. gadam
Kāda ir atšķirība starp atlikušo ienākumu un EVA?
Atlikušais ienākums pret EVA |
|
| Atlikušais ienākums aprēķina aktīvu izmantošanas apjomu, pamatojoties uz neto darbības peļņu | EVA aprēķina aktīvu izmantošanas apjomu, pamatojoties uz neto darbības peļņu pēc nodokļu nomaksas. |
| Efektivitāte | |
| Atlikušais ienākums ir efektīvāks salīdzinājumā ar EVA. | EVA ir mazāk efektīva nekā atlikušie ienākumi nodokļu korekciju dēļ. |
| Aprēķinu formula | |
| Atlikušais ienākums=Neto darbības peļņa - (pamatdarbības aktīvi kapitāla izmaksas) | EVA=tīrā darbības peļņa pēc nodokļu nomaksas - (pamatdarbības aktīvi kapitāla izmaksas) |
Kopsavilkums - atlikušie ienākumi pret EVA
Vienīgā ievērojamā atšķirība starp atlikušo ienākumu un EVA rodas no nodokļu nomaksas, jo atlikušais ienākums tiek aprēķināts no tīrās darbības peļņas pirms nodokļu nomaksas, savukārt EVA ņem vērā peļņu pēc nodokļu nomaksas. Šo pasākumu pamatā ir noteikt, cik efektīvi uzņēmums izmantoja savus aktīvus. Tādējādi nodoklis, kas ir nekontrolējami izdevumi, kas nav tieši saistīti ar aktīvu izmantošanu, samazina EVA kā investīciju lēmumu rīka efektivitāti. Viens no galvenajiem atlikušo ienākumu un EVA trūkumiem ir tas, ka tie ir absolūti skaitļi, kas apgrūtina to efektīvu izmantošanu salīdzināšanas nolūkā. Vairākos pētījumos arī atklāts, ka nav būtiskas attiecības starp EVA un peļņu uz akciju.
