CAPM pret APT
Akcionāriem, investoriem un finanšu ekspertiem pirms ieguldīšanas ir saprātīgi zināt akciju paredzamo atdevi. Ir dažādi statistikas modeļi, kas salīdzina dažādas akcijas, pamatojoties uz to gada ienesīgumu, lai ļautu ieguldītājiem rūpīgāk izvēlēties akcijas. CAPM un APT ir divi šādi vērtēšanas rīki. Pirms mēģinām noskaidrot atšķirības starp APT un CAPM, apskatīsim tuvāk abas teorijas.
APT apzīmē arbitrāžas cenu noteikšanas teoriju, kas ir kļuvusi ļoti populāra investoru vidū, jo tā spēj godīgi novērtēt dažādu akciju cenas. APT pamatpieņēmums ir tāds, ka akciju vērtību nosaka vairāki faktori. Vispirms ir makro faktori, kas attiecas uz visiem uzņēmumiem, un pēc tam ir uzņēmuma specifiskie faktori. Vienādojums, ko izmanto, lai atrastu paredzamo akciju atdeves likmi, ir šāds.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Šeit r ir paredzamā vērtspapīra atdeve, f ir dažādi faktori, kas ietekmē vērtspapīra cenu, un b ir attiecības starp vērtspapīra cenu un faktoru.
Interesanti, ka šī ir tā pati formula, kas tiek izmantota, lai aprēķinātu atdeves likmi, izmantojot CAPM, kas apzīmē Capital Asset Pricing Model. Tomēr atšķirība ir tāda, ka CAPM gadījumā tiek izmantots viens faktors, kas nav saistīts ar uzņēmumu, un viens rādītājs, kas nosaka attiecības starp aktīva cenu un faktoru CAPM gadījumā, turpretim ir daudz faktoru un arī dažādi mērījumi attiecībām starp aktīva cenu un dažādiem faktoriem. APT.
Vēl viena atšķirība ir tā, ka APT tiek uzskatīts, ka aktīva veiktspēja ir neatkarīga no tirgus, un tiek pieņemts, ka tā cenu nosaka ar uzņēmumu nesaistīti un uzņēmumam specifiski faktori. Taču viens APT trūkums ir tas, ka netiek mēģināts noskaidrot šos faktorus, un patiesībā katram uzņēmumam, kuram viņš ir ieinteresēts atrast cenu, ir pašam jānoskaidro empīriski atšķirīgi faktori. Jo vairāk identificēto faktoru, jo sarežģītāks kļūst uzdevums, jo ir jāatrod dažādi cenu attiecību mēri arī ar dažādiem faktoriem. Šie ir iemesli, kāpēc ieguldītāji un finanšu eksperti dod priekšroku CAPM.
Īsumā:
CAPM pret APT
• Līdzības starp APT un CAPM ir tādas, ka abi izmanto vienu un to pašu vienādojumu, lai noteiktu vērtspapīra atdeves likmi
• Tomēr, lai gan APT ir daudz pieņēmumu, CAPM gadījumā ir salīdzinoši mazāki pieņēmumi.
• APT ir uzņēmumam specifiski riska faktori, un katram faktoram ir individuāli empīriski jāaprēķina dažādas beta versijas, savukārt CAPM gadījumā šādas prasības nav.
