CAPM pret WACC
Akciju novērtējums ir obligāts ikvienam investoram, kā arī finanšu ekspertam. Lai gan ir investori, kuri sagaida noteiktu likmi par saviem ieguldījumiem uzņēmuma akcijās, ir aizdevēji un akcionāri uzņēmumā, kuri arī sagaida pienācīgu atdevi no saviem ieguldījumiem uzņēmumā. Šiem nolūkiem ir pieejami dažādi statistikas rīki, no kuriem CAPM un WACC ir ļoti populāri. Šiem diviem rīkiem ir daudz atšķirību, ko lasītāji uzzinās pēc šī raksta izlasīšanas.
CAPM apzīmē kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli, kas ir metode, lai uzzinātu pareizo akciju vai gandrīz jebkura aktīva cenu, izmantojot nākotnes naudas plūsmas prognozes un diskontētu likmi, kas tiek koriģēta ar risku.
Katram uzņēmumam ir savas naudas plūsmas prognozes nākamajiem gadiem, taču investoriem ir jānoskaidro šo nākotnes naudas plūsmu patiesā vērtība mūsdienu tirgus izteiksmē. Lai iegūtu naudas plūsmu neto pašreizējo vērtību jeb NPV, ir jāaprēķina diskonta likme. Ir daudzas metodes, kā noskaidrot uzņēmuma kapitāla izmaksu patieso vērtību, un viena no tām ir WACC (vidējās svērtās kapitāla izmaksas). Katrs uzņēmums zina cenu (procentu likmi), ko tas maksā par parādu, ko tas uzņēmies, lai piesaistītu kapitālu, bet tam ir jāaprēķina pašu kapitāla izmaksas, ko veido gan parādi, gan akcionāru nauda. Akcionāri arī sagaida pienācīgu atdevi no ieguldījumiem uzņēmumā, pretējā gadījumā viņi ir gatavi pārdot savu kapitālu. Šīs pašu kapitāla izmaksas ir nepieciešamas, lai uzņēmums uzturētu akciju cenu labā līmenī (akcionārus apmierinošā līmenī). Šīs pašu kapitāla izmaksas nosaka CAPM un aprēķina, izmantojot šādu formulu.
Pašu kapitāla izmaksas, izmantojot CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Šeit rf ir bezriska likme, rm ir paredzamā peļņas likme tirgū un b (beta) ir riska faktora un aktīva cenas attiecības mērs.
Vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) ir balstītas uz parāda un pašu kapitāla proporciju uzņēmuma kopējā kapitālā.
WACC=Re X E/V + Rd X (1 - uzņēmumu ienākuma nodokļa likme) X D/V
Kur D/V ir uzņēmuma parāda attiecība pret kopējo vērtību (parāds + pašu kapitāls)
E/V ir uzņēmuma pašu kapitāla attiecība pret uzņēmuma kopējo kapitālu (pašu kapitāls + parāds)
Saistītā saite:
Atšķirība starp CAPM un APT
